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Sociétés à actions scindées
La structure à actions scindées est un autre type de produit financier structuré qui présente des caractéristiques uniques. Cette structure permet à la composante risque-rendement d'actions ordinaires d'être fractionnée en deux composantes et répartie différemment pour les investisseurs qui sont plus ou moins sensibles au risque.
Une société à actions scindées détient des actions ordinaires d'une ou plusieurs sociétés, habituellement par le biais d'un portefeuille d'actions ordinaires (en fonction d'un secteur ou d'une industrie). La société émet alors deux catégories d'actions : des actions à capital et des actions privilégiées. L'objectif est de générer des dividendes fixes, cumulatifs et préférentiels pour les porteurs d'actions privilégiées et de rembourser l'investissement initial. Pour les porteurs d'actions à capital, l'objectif est de permettre une participation à l'appréciation du capital (ou à sa dépréciation) des actions ordinaires sous-jacentes et de profiter de toute augmentation des dividendes versés sur les actions du portefeuille. Grâce à l'utilisation de l'effet de levier, les porteurs d'actions de capital peuvent obtenir une plus grande variation proportionnelle de la valeur des actions de capital par rapport aux actions ordinaires sous-jacentes (par ex. : une augmentation de 1 $ du prix des actions ordinaires se traduit par une augmentation de 1,50 $ des actions de capital).
Grâce à cette structure, un portefeuille d'actions ordinaires conventionnelles peut être divisé en actions de capital qui affichent un plus grand risque que les actions ordinaires sous-jacentes et en actions privilégiées qui affichent un risque moindre que les actions ordinaires sous-jacentes. De ce fait, la distinction entre les catégories d'actions émises par une société à actions scindées est très importante.
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